棉纺产业2026年将在复杂环境中寻求新平衡
回望2025年，全球棉花市场整体震荡偏弱运行。步入2026年，棉花市场的核心特征是“宏观预期改善”与“微观现实承压”之间的博弈，企业的生存法则将从规模扩张，转向成本控制、技术差异化与供应链韧性。
A2025年全球棉花市场行情回顾
2025年全球棉花市场整体震荡偏弱运行。供需相对偏宽松的预期导致全球棉花估值持续处于震荡走弱状态，国内棉花市场走势基本与国际棉市一致。但相较于国际市场持续偏弱走势，国内棉花市场的下方支撑力度相对较强，节奏上更倾向于企稳走强，其核心原因是国内供需结构存在转好迹象。
2025年1月至4月初，供应端巨量新疆棉上市，国内棉花市场表现出震荡偏弱态势。特别是2025年春节过后，市场普遍开始担忧美国特朗普政府的执政方针。事实也确实如市场预料，特朗普正式执政后立马启动“美国优先、制造业回流”政策，在贸易端加征关税成为特朗普政府的首要手段之一。特别是4月初，特朗普推出所谓的“对等关税”政策后，棉花市场价格出现一波“跳水”，一度跌至12000元/吨附近。
2025年4月中旬至7月中旬，国内棉花市场整体震荡走强。4月中上旬，棉纺市场逐步企稳，广大棉纺织企业抓住时间窗口，普遍加大出口，并尽量寻找新的转口贸易途径，棉纺织产业链出现阶段性销售数据转好的现象。5月，中美日内瓦会谈达成共识，国内棉花价格继续震荡走强，至7月中旬，郑州棉花期货主力合约盘面价格已全部收复4月份的跌势，并创出年内高点14340元/吨。
2025年7月下旬至9月底，国内新疆棉花产量预期大幅走高，增产幅度或超10%，叠加中下游棉纺产业开机率普遍低于上年，导致棉花市场价格转入调整周期，棉价最终下滑至13000元/吨附近才企稳。
2025年10月初市场迎来转机，一方面南疆棉籽收购价大幅走高，成本端国内棉价带来支撑，叠加进口棉花数据持续处于低位，供应端压力并不如市场预期。另一方面，需求端数据有所好转，特别是下游棉纺织品出口总量好于预期，国内棉花价格开始震荡走强，至12月中旬，国内棉花价格已回升至13900元/吨附近。
B国内棉花市场延续企稳节奏
棉花销售率增长
据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至2025年12月11日，全国加工率为84%，同比提高2.2个百分点，较过去4年均值提高9.8个百分点；累计加工皮棉579.4万吨，同比增加83.6万吨，较过去4年均值增加155.6万吨。
截至2025年12月11日，全国销售率为41.6%，同比提高23.5个百分点，较过去4年均值提高27.5个百分点。累计销售皮棉273.6万吨，同比增加163.3万吨，较过去4年均值增加193.9万吨。
中国棉花网预计2025年全国棉花种植面积同比增长幅度或达6.3%，其中，新疆种植面积增幅稍大，增幅为8.2%。
国家棉花市场监测系统于10月下旬至11月初在全国范围内展开 2025年棉花产量调查，样本涉及14个省（自治区）、46个植棉县（市、团场）、1730个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2025年全国棉花平均单产161.7公斤/亩，同比增加4.4%；按监测系统调查实播面积4580.3万亩测算，预计全国总产量740.9万吨，同比增加11%；其中新疆产量704.7万吨，同比增加12.2%。
据国家棉花市场监测系统针对纺织企业的抽样调查显示，截至2025年12月初，被调查企业棉花平均库存使用天数约为38.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.1天，同比增加3.7天，比近5年（即2019—2024年，扣除2020年）同期平均水平增加8.2天。测算全国棉花工业库存约84.8万吨，环比减少0.2%，同比增加10.6%，比近5年同期平均水平增加31.6%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，新疆、河北、福建、浙江省棉花工业库存折天数相对较高。
从储备库的视角来看，目前储备库库存至少在300万吨以上（TTEB数据），且以进口棉为主，整体储备库进口棉供应是相对充足的。
2025/2026年度国内棉花进口或降至偏低水平
中国海关公布的数据显示，2025年11月进口12万吨，同比增1.18万吨，环比增3.1万吨;2025年1—11月累计进口89万吨，同比降158.45万吨，降幅为64%。2025/2026年度累计进口30.4万吨，同比降2.73万吨，降幅为8.2%。
根据国家发展改革委制定，2026年棉花进口关税配额总量为89.4万吨，其中，33%为国营贸易配额。配额不限定贸易方式，由企业自行确定。2025年棉籽进口市场热度减退，进口总量呈大幅下降之势。据海关数据显示，2025年1—10月中国棉籽进口总量为30.27万吨，同比减40.88%。
根据农业农村部2025年12月报预估，2025/2026年度国内棉花进口或为140万吨，同比增35万吨，但仍处于历年偏低水平。
滑准税棉花进口配额由于加工贸易下脚料处理比较困难，再加上需要持棉花进口合同申请，因此对涉棉企业的吸引力并不大。但随着棉花价格持续走高后，滑准税棉花进口额可能会逐步回升，但也要看具体配额情况。2026年滑准税配额尚未确定，2025年配额为20万吨。
新疆是国内纯棉纱最大的生产基地，其次为山东，再次为河南。近几年度新疆纺纱产能扩大使得纺纱产业格局发生较大变化，未来这种趋势仍将延续。
2024年新疆纱锭达到2910万锭，相当于全国每 3 个纱锭就有 1 个在新疆转动。TTEB评估2025年新疆纱锭数据将继续增长，预计达到3300万锭左右。2026—2027年新疆纯棉纱产能将继续扩张，新疆纯棉纱产能占比将进一步增大。市场普遍预计新疆纱锭数据在未来两年或达到4000万~4500万锭。
棉花产品出口数据转好
图为服装出口额（单位：亿美元）
图为纺织品出口额（单位：亿美元）
根据国家统计局数据，2025年1—10月，我国社会消费品零售总额为412168.5亿元，同比增长4.3%，增速比1—9月放缓0.2个百分点。其中，限额以上单位服装类商品零售额累计8645.4亿元，同比增长2.9%，增速比1—9月加快0.5个百分点。10月当月限额以上单位服装类商品零售额累计1075.1亿元，同比增长6.8%，增速比9月加快3.2个百分点。
2025年1—10月，实物商品网上零售额103983.9亿元，同比增长6.3%。其中，穿类商品网上零售额同比增长3.6%，增速比1—9月加快0.8个百分点。
海关总署数据显示，2025年11月我国棉布（含棉量65%以上）出口量5.75亿米，环比增加3.6%，同比增加8.7%；出口金额8.54亿美元，环比增加6.62%，同比增加2.40%。2025年1—11月，我国棉布出口量58.72亿米，同比增加9.31%，出口金额87.34亿美元，同比增加0.84%。
表为2025年1—10月我国纺织服装前十大出口市场占比
2025年11月全棉坯布出口4858万米，同比增长22%，出口金额为4623万美元，同比增加3.5%，2025年1—11月累计出口5.91亿米，同比增长24.48%，累计出口额为5.67亿美元，同比增长9.68%。
从出口地区占比来看，出口前三的是越南、巴基斯坦和韩国，三国分别占出口总量的34.4%、21.78%、7.66%，出口量同比分别增长64.44%、366.42%和17.08%。
2025年11月份人棉坯布出口2496万米，环比增43%；出口金额1582万美元。
出口税率降低使得下游棉纺织品出口数据边际向好。2025年11月单月，我国纺织品、服装出口增速均较上月有所回升，出口额为238.7亿美元。其中，纺织品出口122.8亿美元，在高基数下仍实现1%的同比增长，体现出较强韧性；服装出口115.9亿美元。
2025年前11个月，我国纺织品服装累计出口2678亿美元，整体表现较为平稳。其中，纺织品出口额为1300.1亿美元，同比增长0.9%，继续保持平稳增长态势；服装出口额为1377.9亿美元。
C国际棉花市场供需分析
美国农业部公布2025年12月份的全球棉花供需平衡表，2024/2025年度供需基本趋稳；2025/2026年度调整也比较有限，产量、消费以及进出口均调减6万吨，最终期末库存增加1万吨。2025/26年度多数产区收获基本结束，部分开启2026/2027年度的种植，因此产量调整大幅收缩，而消费以及进出口贸易也小幅下滑，体现了对2026年棉花消费前景的担忧。
2025/2026年度全球供应增长已基本确立，市场已有所反映，其影响力已减弱，当前国际市场的交易重心已逐步转向棉花进口与消费端。从当前的情况看，中国棉花进口需求大幅减弱对国际棉花市场形成利空影响。
预计2025/2026年度全球棉花消费同比下降9.36万吨，降幅0.36%。因此，2025/2026年度全球棉花市场供需结构趋于宽松。
根据美国农业行业机构的调查，美国农业经济学家普遍认为，2026年美国棉花播种面积将趋于稳定，整体规模预计与2025年相近。具体来看，约13%的分析意见认为种植面积将维持在1000万~1100万英亩；60%的观点预计面积在900万~1000万英亩；另有27%预计面积将低于900万英亩。总体而言，有超过87%的预测认为2026年美国棉花种植面积将不足1000万英亩。
2024/2025年度巴西棉花产量预计达390万~400万吨，同比增长5.6%~8%。虽然巴西棉花单产不是很高，但巴西未利用耕地资源丰富，在不新增砍伐前提下仍可大幅扩产。约八成以上的棉田获可持续认证（如BCI），几乎所有棉田实现HVI检验，质量追溯体系覆盖全产业链。2025年巴西连续第二年超越美国成为全球最大棉花出口国，出口量预计超300万吨。
美国农业部2025年12月月报预计2025/2026年度巴西棉花产量达创纪录的408万吨，出口达315.6万吨。
2025年10月31日印度棉花协会首次发布2025/2026年度的供需平衡表，产量预估为519万吨，同比降12万吨；出口量预估为29万吨，同比降2万吨；进口量预估77万吨，同比增7万吨；消费量为510万吨，同比降24万吨；结转库存预估159万吨，同比增56万吨，是近5年最高水平。
根据美国农业部2025年12月月报预测，2025/2026年度印度棉花产量预计为522万吨，同比持平；棉花需求为544万吨，基本与上年持平；库存消费比同比上升1.94个百分点，至40%。从供需结构上看，2025/2026年度印度棉花市场或过剩20万吨左右。
2025/2026年度澳大利亚是中国进口棉花的主要来源国之一。根据美国农业部预估，2025年度澳洲棉花产量或达到102万吨，同比下降25万吨。澳大利亚农业、渔业和林业部的数据显示，2025年棉花种植面积预计下降20%，至48万公顷，棉花价格偏低是种植面积下滑的主要原因。
根据国际棉花咨询委员会数据，2025/2026年度孟加拉国预计成为全球最大的棉花进口国，进口量约为840万包（约185万吨），占全球棉花贸易量的20%；2024/2025年度实际进口量为805万包（约177万吨），其中41%（约330万包）来自非洲，使其成为最大供应地区。消费方面，孟加拉国是全球第四大棉花消费国，年度消费量约855万包（约189万吨），2025/2026年度消费预测与进口量接近，表明供需基本平衡。美国农业部和国际棉花咨询委员会均将孟加拉国列为最大进口国，消费增长主要受纺织业需求拉动，但全球贸易环境波动可能带来不确定性。
D展望2026年全球棉花市场
2026年棉花市场的核心特征是“宏观预期改善”与“微观现实承压”之间的博弈。
2026年国际棉花市场供需整体宽松，期末库存处于高位。世界银行预计，2025/2026年度全球棉花产量将继续增长，中国、巴西的增产预计将抵消澳大利亚、土耳其等国的减产。全球棉花消费预计保持稳定，需求增长有限，全球经济疲软是核心原因。竞争与替代是导致全球棉花需求增长缓慢的另一重要原因。因此，2026年上半年全球棉花市场供应稳定，需求增长有限，全球库存消费比处于高位，将共同决定国际棉花市场难有表现。2026年4月份，需密切关注北半球棉花主产国种植面积变化，若减种超预期，市场或提前迎来曙光。
2026年上半年,国内棉花市场整体震荡偏强，市场可能更多关注供应调控政策和贸易关系改善的利好，价格存在支撑。下半年随着全球及国内新棉上市，供应压力将变得现实而具体。如果下游纺织品的内需及出口订单未能持续强劲复苏，叠加高库存的持续压制，棉价可能面临回调压力。
2026年下半年，国内棉花市场将面临不小挑战，棉花价格或震荡走弱。核心逻辑如下：一是棉价上涨未必能顺畅地转化为纺企利润。产能过剩和需求不足会挤压中游的利润空间，“负毛利”状态修复或缓慢。二是行业洗牌与区域分化加速，缺乏竞争力的企业濒临生存红线，而聚焦功能性、绿色化高端产品的企业则订单饱满。区域上，“新疆强、内地承压”的格局将加剧。三是终端需求复苏的不确定性。全球经济下行风险若超预期，将使预期的补库需求落空。化纤等替代品的竞争，也将持续分流棉花需求。
总而言之，2026年是棉纺产业在复杂环境中寻求新平衡的一年。宏观层面提供了底部支撑和上行线索，但产业存在区域性产能过剩和结构性矛盾决定了复苏之路曲折且分化。企业的生存法则将从规模扩张，彻底转向成本控制、技术差异化与供应链韧性。
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